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特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?-新浪汽车

时间:2018/4/6 21:10:12  作者:新浪网  来源:原创新闻  查看:498  评论:0
内容摘要: 五年前,“特斯拉旋风”掀起波澜。而今,特斯拉自己站在了风口浪尖。 ...

五年前,“特斯拉旋风”掀起波澜。而今,特斯拉自己站在了风口浪尖。

  本文转自 汽车公社

  谤誉两极,上天入地。

  萨特说:“他人即地狱。”

  75年后,伊隆·马斯克发出了另一种感慨:“汽车业务是地狱!”(Car biz is hell)。左手花团锦簇,右手万劫不复,中间则是令马斯克和万千特斯拉粉丝魂牵梦绕的Model 3。

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  这是最便宜的特斯拉车型,价位介于宝马5系和3系之间;但又是特斯拉最贵的车型,这家公司究竟是朝着市值6,500亿美元迈进,还是被打回原形,Model 3的市场表现说了算,或者加上它的SUV衍生版,Model Y。

  于是,全世界的目光都聚焦到这一款车的进展上。在特斯拉刚刚发布的2018年第一季度产销数字中,整体产销“环比大增40%”的数字几乎无法进入我的眼眶,因为Model 3仿佛超强磁体一样牵引着眼球。也难怪,特斯拉另一个意思是磁感应强度单位高斯的1万倍,而现在Model 3大概又等于1万特斯拉的强度。

  有人说,连失目标的特斯拉股价将跌回100美元,折算市值只有178亿美元,相当于峰值的四分之一;也有人说,特斯拉烧钱太快,现金只能维持半年不到,濒临破产边缘;还有人说,Model 3实现每周产量目标的80%,下个季度有望翻倍,特斯拉已经置身胜利的转折点……

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  “钢铁侠”脸上倦容和笑意羼杂,或许工厂屋顶的铺盖远不如豪宅的大床,但最让他心累的或许还是两极分化的谤誉。

  五年前,“特斯拉旋风”掀起波澜。而今,特斯拉自己站在了风口浪尖。

  紧盯了大半年的答卷

  持续下跌近一个月、从350美元级别重挫至250美元档次的特斯拉股价,终于迎来了一次转机。

  根据特斯拉4月3日晚间公布的数据,2018年第一季度其总产量达到34,494辆,较2017年第四季度攀升40%,其中Model S和Model X合计为  24,728辆,而众目倾注的Model 3为9,766辆;销量方面,特斯拉在全球交付了29,980辆新车,其中Model S和Model X分别为11,730辆和10,070辆,Model 3则是8,180辆。

  但,业界关注的焦点,似乎并不是这些更偏重整体的数据。特斯拉重点强调称,在过去7天里,Model 3的一周产出提升至2,020辆新高;通过迅速解决产能和供应链瓶颈,包括部分工厂短暂关闭升级设备,终于在上个季度达成产出翻倍。在接下来一周里,特斯拉计划再生产2,000辆Model S和Model X,以及2,000辆Model 3。

2018年第一季度特斯拉产销量2018年第一季度特斯拉产销量

  为了给Model 3构成反差,特斯拉不惜“踩”了下两款现任主力,表示用了五年时间将S/X每周产量提升至2,000辆,而只用了9个月便在Model 3身上达成了这个水平;下个季度,Model 3将继续冲击既定的每周5,000辆产量目标。

  旋即,特斯拉股价应声上涨。美国时间4月3日收于267.53美元,大幅上扬5.96%;本文截稿为止,盘后价在268美元左右微幅波动。较之前些日子的接二连三大跌,特斯拉苦苦盼望的股价反弹点,在那个“2,020”数字的推动下翩翩而至,仿佛特斯拉美好的2020年前景正在朝着马斯克与粉丝们招手。

  如果没有马斯克,没有特斯拉,没有Model 3,或许不会出现全世界都在以星期为单位周期,去关注一款车型的产销进展。

  何哉?特斯拉作为全新模式的车企,公司成长路线更类似互联网企业而非传统车企,通过成长性预期借势资本,却不是靠着百年积累制造业经验去慢慢熬出老店的金字招牌。于是,怎么立Flag和讲故事便尤为重要,Model 3便是特斯拉如今最重要的Flag之一。

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  只是,光鲜的Flag背后,还是非常庸俗的规模、盈利作为骨架支撑,毕竟所有烧钱投资的背后,都是为了有朝一日赚回更多的钱。2014年2月特斯拉股价还在214-250美元档次时,摩根士丹利分析师Adam Jonas就预言将攀升到320美元,理由是电池价格降低可以帮助特斯拉占据全球车市(关注武汉汽车网 获取最新最快资讯信息)1%份额,即年销量80万辆以上。

  Jonas给出的股价预期,特斯拉早在去年便以389美元的惊人纪录踩在脚下,但80万辆的销量规模,其实才堪堪达成八分之一。并不是10万辆销量能够撑起来这个股价或者高达690亿美元的市值,而是特斯拉或马斯克的作为令投资界相信,未来成长的边界不止80万辆的规格。除了马斯克本人豪言将达到数百万辆级震撼了世人,同时Space X将跑车送上太空等惊世之举让人们相信,这个缔造了特斯拉、Space X、Paypal和Hyperloop的男人,可以实现超出凡人脑洞边界的梦想。

  乔布斯死后,美国硅谷实在是太需要另一个能站出来充当全民技术偶像的“神”,马斯克正沿着这条封神道路前行。

  然而,Model 3的第一阶段表现不但令光环尴尬地黯淡下来,甚至在某些人看来正在将“造神”转变为“诛神”。

Model 3产量目标两次跳票Model 3产量目标两次跳票

  按照原先预期,特斯拉应该在2018年实现50万辆产能,2020年之前达成50万辆销量;按照Model 3每周产量目标计算,原定2018年初实现5千辆/周,但因为电池模块生产线产能问题,连续两次跳票延后。2017年11月改为2018年第一季度末实现5千辆/周;到2018年1月又延迟到第二季度末实现,而第一季度末修改为实现2,500辆/周。

  投资人和证券市场总是敏感的,2017年5月开始,特斯拉股价长期位于300美元以上,一直到9月的389美元峰值;2018年开始则总体向下,尤其3月份开始几乎是急转直跌。

  已经接连自我打脸的特斯拉能否实现两次让步后的目标?于是各大分析机构和媒体开始紧盯那个“2,500辆/周”的产能目标。以特斯拉的声音而言,大致就是“虽然没有达成2,500辆,但有八成实现,我们距离胜利只差临门一脚”。

特斯拉股价变化图特斯拉股价变化图

  但同时拥有数据分析和媒体业务的彭博并没有买账,对那个2,020辆的产出数字提出了疑问:“是否能够持久?”(Is It Sustainable?)按照彭博的模型,特斯拉并不排除在季度末猛攻冲量,一如2017年底;一个季度按照13周计算,9,766辆总产量分给每周只有750辆,彭博预测经过提升后,目前标准星期产量为1,190辆,实际上还是和2,500辆差距颇大。以这种推测演进,特斯拉还是在“生死线上”徘徊。

  不过,倘若的确按特斯拉所说是由于产能瓶颈,则不能以自然生长曲线去看待Model 3的产出进阶。因此,断言彭博打脸特斯拉还为时尚早。

彭博社估计Model 3目前标准每周产量只达到1190辆每周彭博社估计Model 3目前标准每周产量只达到1190辆每周

  那么,是否特斯拉真的只剩下“等着产销涨起来”的坐望胜利?

  天堂,地狱,还是人间?

  大摩小摩给出过400美元+的股价预测,粉丝的各种追捧和特斯拉的万般Flag树立……一时盛极的特斯拉无疑享受过太多的夸赞和欣赏。但从股价急转直下后,另一重极端的声音又开始响起。

  本来,特斯拉指望2018年将是其实现转型的一年,对Model 3和能源产品产量的提高寄予厚望,同时打算对经营开支的持续严格控制,使得2018年季度经营收入将会持续增长。然而,在Model 3扩产和提高销量方面始终未能跨过瓶颈。

  这样的背景下,舆论立刻对特斯拉转向不利的一面。

  评级机构穆迪将特斯拉股票评级从B2下调至B3,距离“推荐投资”相差了6个等级之多。JP摩根分析师Ryan Brinkman将特斯拉年末股价预期下调至190美元,跌幅达到40%。在JP摩根分析师们看来:“股票大跌可能加速股权稀释的担忧,股票或许发生自馈式恶性循环,导致我们的长尾风险推演可能成真。”

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  最极端的莫过于华尔街著名的对冲基金经理约翰·汤普森(John Thompson),他是美国Vilas 资本管理公司的首席投资官,抛出言论称,特斯拉正处在破产边缘,现金储备只能支撑5个月时间。

  围绕特斯拉的评价,为何不是天堂就是地狱?非神即魔?

  在《每日汽车》看来,尽管特斯拉无法完成其过高的目标预期,然而由于得到美国多方面的支持,加上特斯拉CEO伊隆·马斯克的运作能力,距离约翰·汤普森的“半年破产”还早。只是特斯拉的股价将逐渐从巅峰回归至合理的位置,对应其产销量大约在15-20万辆,而非设定的50万辆水平。

  至于两极分化的评价,一方面是焦点引发舆论漩涡的双向性,也是特斯拉粉丝经济的副作用之一;另一方面则是投资界的利益之手正在搅局。

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  据追踪做空交易的研究公司S3 Partners数据,过去几个月里做空者大量涌入,押注特斯拉的股价将会下降并试图借此获利。S3 Partners预测分析部门总经理Ihor Dusaniwsky在推特称,做空者预计将从特斯拉最近的下跌趋势中赚取接近2.4亿美元。

  反过来,之前做多者在鼓吹特斯拉的浪潮中扮演了怎样的角色,也是不言而喻。

  在突破传统汽车势力藩篱、寻找未来出行发展方向的过程中,特斯拉毫无疑问是名垂青史的先锋,通过全新的思路激发人类对汽车和出行的新一轮思考,进而将理解提升到另一个维度。这也是为何在菲斯科、CODA等一众美国初创电动车企业覆灭之后特斯拉能独善其身、并成为如今中国车企对标的标杆,甚至是通用汽车这种巨头重点研究的对象。

  举凡开创者必有短板和局限,特斯拉同样也不是粉丝所封的“神”。

  在技术实力和作为制造业公司的积淀上,特斯拉存在明显的短板——号称豪华的车型内饰远不及传统豪车;开局功臣Roadster还是用了路特斯Elise的底盘;而一度自诩的自动驾驶,在Navigant Research排名榜上却远远落在通用福特戴姆勒等老牌车企的后面……

特斯拉“身处地狱”,生死一搏or临门一脚?

  在运营模式上,特斯拉对未来的预期过于激进,设定的销量目标反复跳票。这并不是仅仅由于松下电池造成了产能瓶颈,同时对消费者能以怎样的速度切换到电动车买家的判断上,特斯拉偏于乐观——即便50万辆Model 3订单按照70%转化率实现,也很难立即实现年销50万辆的承诺。

  回归财务报表,则是特斯拉迟迟未能实现扭亏。2017年,特斯拉营业收入118亿美元,亏损19.6亿美元。仅第四季度亏损额就达到7.71亿美元,远高于2016年同期的2.19亿美元亏损额,这是由于特斯拉研发Model Y电动SUV等新产品需要投入大量资金所致。

  电动车的粉丝存量和潜力到底有多少?能否适应特斯拉和一众追随者的扩张速度?很简单,将所有车企电动车产能规模汇总相加,再乘以开工率60%的系数,也会高得难以想象。今年1、2月份,Model 3的销量始终未能突破3千辆,美国机构估算2月Model 3在美国卖出了2,600辆。而Model S和X却陷入增长停滞。

马斯克如今睡在工厂里马斯克如今睡在工厂里

  终究,地球上更信赖和习惯燃油车的消费者,目前仍然占主流。诚然在未来十年二十年后将纷纷切换到电动车,但特斯拉凭什么有底气将这个过渡期缩短至三五年?

  进入2018年之后,马斯克自己亲自挂帅Model 3的产能工作,甚至将铺盖搬进工厂——这并非第一次,之前Model X产量不足和电池产出偏低时,他都曾经在工厂屋顶扎起帐篷。然而,亲力亲为可以狠抓效率和提高速度,但却不能改变市场消费习惯。

  在汽车产业从燃油车转型至智能车和电动车的道路上,已经倒下了太多的新生力量。领头羊特斯拉如今走得最快,但没有人能保证它能走得最远。

(责编:于洪凯)
行业新能源特斯拉
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